自11年前诞生以来，比特币的使用场景和说明方法发生了“点对点现金”、“匿名暗网货币”、“数字黄金”等重大变化。近年来，只有一个核心部分没有改变：去中心化金融。正如中本聪在比特币白皮书中所说

网络贸易几乎完全依赖金融机构作为可靠的第三方处理电子支付。这个系统能很好地处理很多交易，但基于信任的模型依然有很多固有的弱点。

本白皮书提出了引入区块链和工作量证明概念的非中心化电子商务系统。比特币取得了长足的进步，但作为不可靠的金融服务工具，依然没能实现大规模招聘。苏黎世大学的研究论文表明，闪电网络不仅采用率低，而且中心化程度越来越高，比特币总锁定量的80%集中在10%的节点上。同样，基于比特币Omni层的USDT的交易量和供应量正在下降，强调了在比特币区块链上提供金融服务的弊端。这并不是在抹杀比特币。我个人认为比特币有可能成为价值储藏物。我想强调的是，由于其高度的中心化和安全性，比特币可以扩大更多的用途。

同时，以太坊和其他智能合约协议也围绕可编程货币这一概念促进了生态系统的发展。受比特币概念的启发，出现了许多新型的中心化服务，比特币收到了渴望金融服务的火炬。作为无许可证的开源协议，以太网已经形成了蓬勃发展的非中心化应用生态。DeFi一词兴起不久，我认为DeFi领域由比特币主导，没有比特币就无法实现。随着这些协议重建金融业，比特币可能与其他密码学货币形成共生关系，推动整个密码学货币行业的发展。

经济动机

因为比特币在链之间的难度很大，所以以太网区块链上的比特币都是转化erc20奖牌。这些ERC20奖牌1:1锚定比特币。也就是说，每个ERC20奖牌背后都有比特币的背书。wBTC是第一个公认的ERC-20比特币，于2020年1月发行。wBTC是USDC发布者Circle这样的联盟领袖。由于wBTC要求所有者信任wBTC背书的管理机构，所以renBTC和tBTC等不信任型ERC-20比特币异军突起。

2020年初，尽管自发行以来已经过了一年，wBTC的市值仍不到500万美元。第一年wBTC的采用率这么低，可能是因为缺乏整合和功能，与比特币相比没有明显的优势。DeFi集成了ERC-20比特币，并据此提供了用户服务，这种情况开始改变了。5月，MakerDAO收到wBTC作为DAI的担保品，展示了比特币的以太网突破。此外，有些协议提供ERC-20比特币的金融服务。这些整合对DeFi和比特币有利，在DeFi协议中增加流动性，锁定比特币的流通量。

以比特币为担保品的贷款服务拉动了用户的wBTC需求，但在这几个月里获得复利是促使这种比特币抛物线增长的真正原因。Curve上的sBTC/renBTC/wBTC资源池将大量的比特币吸引到以太网上，特别是在CRV管理型令牌发行之后。4天内流入Curve的比特币翻了一番，从4500万美元增加到2亿美元以上。

特别引人注目的是，Curve上的ERC-20比特硬币锁量的增长速度超过了稳定货币。由于多方面的激励措施，以太网锁定的ERC-20比特币的质押量达到8亿美元，约占比特币总供应量的0.38%。

Curve提供给ERC-20比特币的50%以上的年化收益率是否可持续的问题依然有争议，但Curve成功地产生了正反馈周期。提供流动性的用户可以获得CRV作为流动性开采奖励，这增加了Curve中锁定的价值。由此，治理型奖牌CRV的潜在价值上升，促使更多的用户提供流动性。理论上，用户也需要这样的收益资产。比特币也受益。因为越来越多的投资者为了获得流动性开采收益锁定ERC-20比特币，减小比特币的市场卸压。

提高ERC-20比特币的采用率

通过分析IntoTheBlock关键链上的指标，我们发现ERC-20比特币的发展主要由鲸鱼和机构投资者推动。这体现在wBTC和renBTC所有者的平均余额上，分别是9.5万美元和21.7万美元。

因为将用户持有的比特币ERC-20奖牌化并存入DeFi协议需要高额的Gas费，所以用户经常是鲸鱼和机构投资者并不奇怪。因此，具有这些令牌的地址总数没有大幅增加，例如，具有wBTC和renBTC的地址总数分别是4600和750。另一个理由是，除了早期招聘者以外，普通个人投资者还需要更长的时间来信任，学习如何使用这些来生成收益替代比特币。

随着以太网坊2.0越来越接近在线，DeFi协议开始集成第2层解决方案，Gas成本可能会降低，用户可以将少量的比特币ERC-20奖牌化。此外，USDC最近开始采用的“元交易”等新功能使ERC-20令牌无需以太网即可转移，从而减少了新用户的摩擦。虽然目前不清楚这些创新举措能实现多久，但一定能把比特币导向以太网。

随着密码学货币领域侧重于高收益项目，我认为大部分比特币持有者都有这种趋势。根据Hodler指标，2069万个地址总计1170万个比特币一年多没动过。因为可以生存的DeFi和CeFi方案比较新颖，所以这些囤积者大部分可能无法从比特币的岗位上赚到什么。

资料来源：into the block’sbitcoinownershipmetrics-

从上图可以看出，近1年来，约2/3的比特币持有者从未转移过手中的比特币。随着越来越多的长期货币持有人被吸引到DeFi高收益，预计这个比例会下降。当然，从这些协议的相关风险和学习曲线来看，大部分比特币持有者可以预计在未来几年将继续保持货币。但是，随着密码学货币行业和比特币用例的发展，这种趋势很可能会持续几年。

展望未来

行业鉴于内部技术的迅速发展，在接下来的10年里，不仅需要现有的DeFi协议，还需要ERC-20比特币，创新的项目层出不穷。由于DeFi是无许可证的，因此DeFi协议更容易提供支持ERC-20比特币的金融服务。但与此同时，短期使用ERC-20比特币的风险可能会增加。特别是部署未审计DeFi协议的智能合约，一夜之间提取数百万美元。很遗憾，我认为ERC-20比特币迟早会被黑客攻击，其进展可能会停滞至少几个月。

除了DeFi，我在以太坊的其他领域提出了不同的奖励机制，期待着像我们正在经历的流动性开采热潮一样，引起新的快速增长周期。其中，ERC-20比特币可能被用来奖励通过提供增值服务给DeFi协议带来正向反馈周期的用户。如上所述，这些措施可以创造双赢的局面，增加用户对比特币的需求，鼓励更多的用户采用以太网上的协议。

总的来说，中本聪发表白皮书以来，比特币发展了很长时间，出现了很多过去无法想象的用例。随着DeFi的推进，ERC-20比特币进一步发展了。我预计随着成本下降，摩擦减少，这种趋势会加速。因为以太网坊已经成为构建这些DeFi协议的主要平台，所以不要继续玩零和游戏，而是让比特币社区接受这些协议，结果在比特币诞生后实现中心化金融。