蓑衣网小编整了加密货币详解Cosmos LSM：重新定义ATOM质押与流动性策略内容供大家阅读，下面就跟随蓑衣网小编一起了解详解Cosmos LSM：重新定义ATOM质押与流动性策略。

原文作者：蒋海波，PANews

近期， Cosmos Cosmos Cosmos是一个并行网络，该平台促进了不同区块链之间的数据传输，以促进所谓的“区块链互联网”。ATOM 是 Cosmos 网络的原生代币，用于交易支付、治理投票和抵押以保护网络。Cosmos是设计应用与企业专用区块链 （称为 Zone） 的基础设施。如果每条区块链都必须从零开始实现所有联网和共识代码，要构建由许多区块链组成世界将是不现实的，因此 Cosmos 提供了可处理这些功能的模板软件 Cosmos SDK。Cosmos 对 SDK 的多年开发工作，已经使得启动 Zone 就像部署智能合约一样容易。但是这种方法并不是 Cosmos 独有的，其他结合应用专属区块链想法的项目也为开发者提供了 「盒装区块链」 ，例如，Polkadot 的 Substrate 框架，类似于 Cosmos 的 SDK。Cosmos 的特有性质是它在不包含共享安全层的情况下实现了实用的互操作性。 Hub 完成了“Gais v1 2 ”升级，引入了“流动性质押模块”（LSM）。和其它采用 PoS 机制的区块链类似，Cosmos 生态中也已经有多个提供流动性质押服务的项目，包括  Stride Stride Stride 是 Cosmos 区块链上的多链流动质押区（appchain）。 Stride 允许用户质押任何与 IBC 兼容的代币，并获得 stToken 作为回报，这些代币可以 1:1 的比例兑换为原始代币。通过使用 Stride 质押他们的代币，用户将能够获得质押奖励，同时还能以 stToken 的形式保留流动性，这将使他们能够利用 Cosmos DeFi 并在那里追求更高的收益。 Stride 代币是 Stride Zone 的原生治理代币，允许持有者对重要决策进行投票，例如将质押代币分配给每个验证者、新验证者的入职以及其他协议升级和改进。 Stride 代币也可以被质押以保护 Stride Appchain。完整的代币经济学可以在这里找到：[https://stride.zone/blog/stride-tokenomics](https://stride.zone/blog/stride-tokenomics) 、pSTAKE、 Quicksilver Quicksilver Quicksilver 是一个无需许可的主权 Cosmos SDK 区域，为整个 Cosmos 生态系统提供流动性质押。通过 Quicksilver，用户将获得代表其质押资产的代金券 qASSET，然后可在 DeFi 协议中使用该代金券。 Quicksilver 可以无缝扩展到任何连接 IBC 的链，参与协议的用户可以委托给他们选择的任何验证者，并通过协议的代理治理功能保留他们的投票权。 QCK 是 Quicksilver 的原生代币，将用于通过质押保护网络、支付 Quicksilver 区域的交易费用以及参与治理。 QCK 代币还将从协议收取的 Staking Rewards 费用中获得奖励。 、 Stafi Stafi Stafi 是第一个释放质押资产流动性的 DeFi 协议。用户可以通过 Stafi 质押 PoS 代币并获得 rToken 作为回报，这些代币可用于交易，同时仍可以获得质押奖励。 FIS 是 Stafi Chain 上的原生代币。 FIS 需要通过质押、支付 Stafi 链上的交易费用、铸造和赎回 rToken 来为网络提供安全性。  等，LSM 是什么，为什么还要特地引入 LSM，有哪些功能和限制，对于 Cosmos 生态又有什么影响呢？本文 PANews 将为你一一解答。

LSM 是什么？为什么需要 LSM？怎么实现？

LSM 是 Cosmos Hub 中的一种 ATOM 质押替代方案，它允许用户将质押的 ATOM 转化为流动性质押衍生品（LSD），旨在更加安全、高效地促进 ATOM 流动性质押的采用。也就是说，它既能促进 ATOM 流动性质押的发展，又是一种监管形式，制定了一个安全框架并通过治理来控制流动性质押的采用。

Cosmos Hub 既需要拥抱流动性质押，Cosmos DeFi 需要更多的优质资金，能够产生收益的 LSD 就是不错的资金来源。但更多的资金参与流动性质押，也会带来风险，比如：如果流动性质押服务提供商积累的质押量超过总质押量的 1/3 ，对于 PoS 链，就会带来治理风险；为了避免验证者恶意作恶，需要验证者和质押者的利益关系一致；为了防止大量 LST 作为抵押品引发连环清算，需要限制 LSD 的采用。

从实际情况看，将 Cosmos Hub 的质押的 ATOM 转为 LSM 的方法非常简单，目前 Stride 已经整理出一个通过 3 个步骤将已经质押的 ATOM 转为 stATOM 的教程：

1、在 Stride 质押页面选择“从原生质押余额中提取”，以使用质押的 ATOM。

2、选择一个验证者以及想要流动性质押的 ATOM 数量。

3、按流动性质押的步骤签名确认。

LSM 有哪些功能和限制？

1、可将已质押的 ATOM 转变为 LSD

我们知道，ATOM 在 Cosmos Hub 中直接绑定（质押）后，需要等待 21 天的解绑期才能赎回。根据 CoinGecko 数据，截至 9 月 15 日，ATOM 的市值为 20 亿美元，排在第 30 位；Stakingreward 数据显示，ATOM 的质押率为 68.12% ，质押收益率为 20.42% 。这说明有很多人和大量资金在参与 ATOM 的质押，而 21 天的解绑期比大多数 PoS 公链都长，为用户带来不便。

LSM 最主要的功能就是可以将已经在 Cosmos Hub 中质押的 ATOM 转为各种 LSD，如 Stride 的 stATOM。对于想要及时退出的用户，可以直接在 DEX 中出售这些 LSD，避开 21 天的解绑期。

Cosmos Hub 引入这项功能，也是想要促进 ATOM 流动性质押的发展。LSD 是 DeFi 中的重要资金来源之一，在 PANews 今年 4 月份统计 Cosmos 各个流动性质押方案进行统计时，结果显示通过流动性质押的 ATOM 仅占 ATOM 质押量的 1.15% ，相对于 ATOM 总量不足 1% 。促进 ATOM 流动性质押的采用能够为 Cosmos DeFi 提供更多流动性。

2、验证者需自行绑定 ATOM 才能接受质押委托

LSM 引入了一项额外的安全功能，要求验证者必须要自行质押一定数量的 ATOM，才能从流动性质押服务提供商处接受委托质押的 ATOM。

这里涉及到一个参数——验证者绑定因子（ValidatorBondFactor），即验证者自己每质押 1 ATOM，才有资格从流动性质押服务提供商处接收委托质押的 ATOM 数量，目前该参数设置为 250 。

通过这项参数，既能要求验证者和 Cosmos 生态达成一定程度的“利益相关”关系，从流动性质押服务提供商处赚取的佣金也能覆盖掉验证者自身质押的成本，不至于造成过高的负担。

3、将流动性质押的比例限制为 25% 

按照目前的数据，在 PoS 公链中，流动性质押的 ETH 约为 23% ，由于  Lido Lido Lido是一种流动性池质押解决方案。Lido允许用户在参与链上活动（如借贷、交易）的同时，以复合回报的方式在PoS公链上下注，而无需最低存款或维护基础设施。目前已支持ETH2.0 、Terra、Solana，未来有可能扩展到其他POS公链。  在 ETH 质押中的市场份额已超过 30% ，关于 Lido 中心化的问题已有讨论。

LSM 将所有通过流动性质押服务提供商质押的 ATOM 比例限制为 ATOM 总量的 25% 。在 4 月份引入 LSM 的提案发起时，质押有 2.23 亿 ATOM，那么流动性质押的 ATOM 将被限制为 5569 万。这一数值和我们当时统计到的流动性质押比例不足 ATOM 总量的 1% 的实际情况仍有非常大的差距，也就是说短期内很难达到 25% 的上限。

这项限制是为了防止流动性质押服务提供商集体控制的 ATOM 质押量达到 ATOM 质押量的 1/3 ，防止节点联合作恶。

可能促进流动性质押的采用，对头部项目的影响更大

由于目前 ATOM 的流动性质押比例还远远达不到总量 25% 的限制，LSM 的更新对于 Cosmos 生态来说更多的是利好。

LSM 有利于提高 ATOM 的流动性质押比例和 Cosmos 中参与 DeFi 的资金。由于已经在 Cosmos Hub 中质押的 ATOM 也可以转为 LSD，可能会促进 LSD 的采用。另外，在引入 LSM 后，可以认为这些流动性质押服务提供商在一定程度上是受 Cosmos Hub 监督的，可能会让质押者对于流动性质押提供商更加认可。

对头部流动性质押服务提供商的利好可能更大。以太坊和 Cosmos 中都如此，市场份额最大的流动性质押服务提供商获得的份额远超第二名，它们有更好的网络效应，所发行的 LSD 有更多应用场景和流动性，在收益率相差不多的情况下是最优选择。对应到 Cosmos 生态，目前流动性质押领域规模最大的项目是 Stride，它的原生代币 STRD 的价格也受到影响而上涨。

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