摘要：在现代企业制度中，高管拥有股票是一个很普遍的现象。这不仅和国家政策及法律的支持有关，而且还与公司治理实践的发展密不可分。本文以公司治理理论为基础，分析高管股票行为对公司治理效能的影响。本文以高管股票行为为出发点，具体分析其对公司治理效能的影响，提出高管股票行为对公司治理效能的影响具有双重性，既可能产生积极作用，也可能产生消极作用，积极作用主要表现在监督作用、激励作用、稳定作用方面，消极作用主要表现在侵害公司利益、影响董事会独立性、影响公司政策方面。

一、高管股票类型及其特征

1、股票期权：高管股票期权是指赋予高管在一定期限内以一定价格购买一定数量公司股票的权利。高管股票期权的优点是，它可以激励高管积极工作，提高公司业绩，同时也可以降低高管的离职风险。高管股票期权的缺点是，它可能会导致高管短视行为，即只关注短期利益，而忽略长期利益。

2、限制性股票：限制性股票是指公司授予高管一定数量的股票，但这些股票在一定期限内不能出售。限制性股票的优点是，它可以激励高管长期为公司服务，提高公司业绩。限制性股票的缺点是，它可能会导致高管缺乏流动性，不利于高管的职业发展。

3、股票增值权：股票增值权是指公司授予高管一定数量的股票，但这些股票在一定期限内不能出售。股票增值权的优点是，它可以激励高管长期为公司服务，提高公司业绩。股票增值权的缺点是，它可能会导致高管缺乏流动性，不利于高管的职业发展。

二、高管股票行为对公司治理效能的影响

1、约束或制衡作用。高管作为公司管理层的重要组成部分，其行为对公司治理效能有重要的影响。高管股票作为一种激励机制，可以通过约束或制衡高管行为，对公司治理效能产生积极影响。

2、监督或制约作用。高管股票作为一种激励机制，可以通过监督或制约高管行为，对公司治理效能产生积极影响。高管股票的监督或制约作用主要体现在以下几个方面：首先，高管股票可以将高管的利益与公司的利益捆绑在一起，使高管在决策时更加谨慎，更加注重公司的长期利益；其次，高管股票可以激励高管积极监督其他高管，防止其他高管做出损害公司利益的行为；第三，高管股票可以激励高管积极监督公司外部利益相关者，如股东、债权人、客户等，防止外部利益相关者做出损害公司利益的行为。

3、激励或稳定作用。高管股票作为一种激励机制，可以通过激励或稳定高管行为，对公司治理效能产生积极影响。高管股票的激励或稳定作用主要体现在以下几个方面：首先，高管股票可以激励高管更加努力地工作，提高公司的业绩；其次，高管股票可以激励高管更加积极地创新，为公司创造新的发展机会；第三，高管股票可以激励高管更加积极地维护公司的声誉，使公司能够在市场上获得更好的竞争地位。

三、高管股票行为对公司治理效能的影响

1、侵害公司利益。高管股票可能导致高管侵害公司利益，损害投资者权益。这是因为，高管为了获取更多的股票收益，可能会做出一些损害公司利益的行为，例如，高管可能会夸大公司的业绩，以提高公司股票的价格；高管可能会滥用公司的资源，以谋取个人利益；高管可能会与其他利益相关者 collusion，以损害公司的利益。

2、影响董事会独立性。高管股票可能影响董事会独立性，损害公司治理效能。这是因为，董事会是公司的最高决策机构，董事会应该独立于管理层，以确保公司经营的合法性和有效性。但是，如果高管持有大量的股票，高管可能会利用股票收益来影响董事会的决策，从而损害董事会独立性。

3、影响公司政策。高管股票可能影响公司政策，损害公司治理效能。这是因为，高管为了获取更多的股票收益，可能会制定一些损害公司利益的政策。例如，高管可能会制定高薪酬政策，以提高自己的收入；高管可能会制定高负债政策，以增加公司的风险；高管可能会制定高分红政策，以损害公司的发展潜力。

四、总结

本文以公司治理理论为基础，分析高管股票行为对公司治理效能的影响。研究发现，高管股票行为对公司治理效能的影响具有两面性，既可能产生积极作用，也可能产生消极作用。积极作用主要表现在监督作用、激励作用、稳定作用方面，消极作用主要表现在侵害公司利益、影响董事会独立性、影响公司政策方面。因此，公司在设计高管股票激励机制时，应充分考虑高管股票行为的双重性，既要发挥高管股票的积极作用，又要避免其消极作用。

五、经验分享

某公司是一家上市公司，公司在2010年实施了高管股票激励计划。该计划规定，公司高管可以以一定的折扣价格购买一定数量的公司股票。公司高管在购买股票后，需要持有股票一定期限，才能出售股票。该计划实施后，公司高管的积极性明显提高，公司业绩也得到了大幅提升。在2012年，公司净利润比2010年增长了30%以上。这说明，高管股票激励机制可以有效地激励高管，提高公司业绩，改善公司治理效能。