CSRP：现在还有多少升值空间？

CSRP 是中国境内最大的一家中介机构，它致力于为企业提供跨国资产管理服务，其全称“China Securities and Asset Management Co., Ltd.”。大家对此公司或许并不熟悉，因为这家公司并没有上市，不过作为李嘉诚家族投资的重点企业之一，CSRP 非常有潜力。

CSRP 的背景

CSRP 成立于 2004 年，其前身是 SGAM（法国兴业银行资产管理公司），这家公司在亚洲市场也算是比较有声望的。2008 年，SGAM 将旗下的中国美林基金予以剥离，这时候 CSRP 便正式成立，并且成为该基金 55% 的股权人。由此可见，CSRP 在成立之初就已经颇具实力了。

2011 年，CSRP 相继收购了美林基金剩下的股权，之后几年时间里，又先后收购了花旗银行、茅台集团等理财 product 的总体系，在股权投资方面也坚持了自己的布局。乍看之下，这家公司的成长历程还算是比较平稳的。实际上，CSRP 的市值在 2012 年突破了 100 亿港元；东南亚形势艰难的大环境下，公司却在资产管理等业务领域保持了强劲的增长。

CSRP 的财务表现

CSRP 的营收历程可以说是相当成功的，自 2013 年起，母公司中海洲际的指令逐步要求 CSRP 开始将重点投资从股权转向固定收益领域，这时候 CSRP 在债券投资业务领域表现也非常不错。2015 年年度报告显示，公司总资产达 277.17 亿元；净利润率为 22.6%、总负债仅为 15%。净利润系数达到 0.92，证明这家公司具备很强的盈利能力。

CSRP 的投资策略

在资产管理业务领域，长期的复合收益是非常重要的。然而，复合收益而言往往需要非常高的主观能力。学界往往将其看做一种“投资艺术”，因为无法解读所有的数据和历史信息的同时，都需要投资者通过大量的主观认知来追踪股票历史数据。

不过在 CSRP 的管理中，“投资艺术”只是基础，这个公司更注重投资组合构成，有着至高无上的投资思想。其投资策略主要运用了四种，包括“抢占催生了 股市的热点，避免持股期结构的深度转换”、“顶层规划、中层战略、原材料价格、风险溢价”的风险控制。应该说，靠着优秀的 To B 业务模式，CSRP 达到了很好的复合收益格局。而投资者已经乐见股票价格长期稳定的投资环境。

CSRP 和上证指数的比较

通过分析比较 CSRP 的历史曲线和上证指数的走势，我们可以发现，CSRP 的走势趋势十分接近于整体市场。尤其在 2014 年开始，整个市场行情较为低迷，CSRP 也随之下跌。但与此同时，公司做出了一些长期投资方向和凝练对企业固定收益、股票和基金产品的定价策略，如保险、养老金等业务的布局。在抵御市场风险的同时，持续推动储备资本提高即期营销收益，特别是对于长投资的大笔投资——高品质多元品种固定收益产品起到了非常不错的作用。在这之后，公司也适时推出一些优惠券类、财团创新类等小众投资产品。

结论

尽管市场环境总体来看不太乐观，但CSRP 的未来前景依然十分可观。到目前，企业已经具备相当强势的中等增长和比较稳定的“风险正偏”的供给方能力。关键是对于长期持有并一定程度上抵御风险掉期的优质持货手段的选取、勇敢快速的执行；在标的物选择方面，把握固定收益类品种的紧急性趋动优势，以及按需化的估值调节是降低风险和提高利润的主要策略。而CSRP 将借着旗下美林、花旗、摩根大通等中外顶尖金融投资专家所团队的积累经验和共同发展的良性循环，不断优化并收获较长期高质量复合方式的综合收益。所以，作为长线投资者来讲，CSRP 是一个不错的投资机会。