本文编译自去中心化信息网络投资公司PlaceHolderVC合伙人克里斯伯尼斯克(Chris Burniske)的推特发言。

原标题：《为什么加密市场需要做空？》作者：Chris Burniske翻译：Apthetic Co

不要低估hodl这种加密流行文化的力量。在我们拥有市场完全性之前，霍德勒的存在会让加密资产的价格比预期更有粘性。

这里我们需要先解释一下什么是市场完整性：

在这样的市场中，对未来世界状态蓑衣网小编2022的各种可能的押注(即各种衍生品、期货合约、掉期等。)可以用现有资产无摩擦(交易成本和商品供求障碍)地构建。

众所周知，加密市场存在强烈的长期偏见。对于前10名之外的加密资产，基本没办法做空；即使是排名前10的加密货币，市场的摩擦依然存在。做空摩擦是加密资产缺乏市场完整性的最大原因，但这是暂时的。随着时间的推移，市场上最大的加密资产(如BTC、ETH等。)应该变得像外汇市场一样具有流动性和效率。

但现在，在每个加密社区中，市场完整性的缺乏和强大的霍德勒力量的存在使加密货币具有粘性。一旦弱势手卖出，只剩下强势手，做空压力消退。

同时，根据完全市场中另一个概念的定义：

锚定效应(Anchoring effect)是一种认知偏差，在这种偏差中，个体过于依赖决策时提供的初始信息(称为“锚点”)。

考虑到“泡沫的锚定效应”的存在，很多不知情的观察者会看到CoinMarketCap上第100个加密资产的网络价值是3000万美元，认为现在很便宜。

先说网络的价值。正如很多人指出的，网络价值单独使用是危险的。但它是应用最广泛的“相对估值”技术，大多数网站都以此作为排名的主要指标。

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市场诚信的缺失(没有卖家)狂热的霍德勒(稳定的资本基础)“锚定”泡沫价格。一个困扰的主要指标3354网络值(单独使用时)，我们会长期处于非理性状态。

这就是为什么我认为期望数百个加密资产很快归零是错误的。当上述问题得到纠正，垃圾资产只会趋近于零。在这些因素中，最重要的是市场诚信，因为它应该能够迫使其他三个因素变得正常。

如果在下一轮牛市到来之前，市场诚信没有得到补救(我觉得还是不行)，2017年的泡沫历程可能会再次重演。在下一个泡沫中，影响机会主义者从无用加密资产的疯狂价格飙升中获利的主要因素将是长尾的流动性不足，从而允许拉进团伙吸引不知情的买家，并为大卖家提供流动性。

这个看起来有点不好，因为在可预见的未来，市场操作的空间还是很大的，尤其是加密货币的长尾3354，所以要小心。

令人欣慰的是，为世界提供真正实用性的加密网络可以在供应商、需求者、投资者和交易者之间产生诚信、理性和流动性趋势。

最后，笔者认为，我们在短期到中期“市场完整性”的最佳机会是基于协议的解决方案，它可以降低创造衍生品的成本，从而降低做空的成本。