蓑衣网热点：开放式金融全景图
不了解去中心化金融(DeFi)和开放金融，如何成为加密货币市场的合格参与者？
总部位于纽约的独立研究机构德尔福数字(Delphi Digital)在3月底发布了一项关于去中心化金融的研究，详细介绍了新兴的DeFi协议，以及该领域的生态现状和发展趋势。文联，IOSG聚集在金融科技领域的投资基金，受德尔福数字授权提供本报告的中文内容，让中国读者清晰地看到德福这个充满活力的细分领域的全景。需要注意的是，这份报告中列出的数据截止到3月20日。
关注微信官方账号，后台发送“190408”即可获得德尔福数码撰写的DeFi发展状况报告原文(英文)。
DeFi到底是什么？
DeFi是“去中心化财政”的缩写，指的是“去中心化财政”。在区块链的世界里，它也被称为“开放金融”，因为这个概念指的是在一个开放的去中心化的网络中开发的各种金融领域的应用。目标是建立基于区块链技术和加密货币的多层次金融体系，对现有金融体系进行再造和完善。
一些最流行的DeFi应用
一般来说，这些去中心化的金融应用具有以下特点和优势：
不需要访问：任何连接到互联网的人都可以进入；*反审查：没有第三方可以阻止交易；不可变：没有第三方可以撤销交易；* *降低交易对手风险：无需集中第三方监管资金或担保交易；透明：公链(如以太坊)完全透明，可审计；*开源：任何人都可以开发或更改代码；可编程：您可以为特定任务或私人个体编写和执行智能合同；* *效率：代码驱动而非人力驱动；*可组合：组合不同的协议可以开发新的金融产品和服务。
但是，这些DeFi的应用存在一些问题：
与实物/传统资产没有联系；存在监管风险；用户界面不是很友好；有限的产品/市场；存在利差高、流动性低的可能；上行链路吞吐量是有限的。去中心化交易所
每个去中心化交易所都有自己的特点，但要了解它们之间的区别并不容易。我们可以尝试从四个维度来解读和区分这些去中心化的交换应用和协议：
交易类型：
Swap(互换):直接针对智能合约令牌储备进行交易；使用价格转换公式确定；交易所：类似于传统的集中交易所。结算：
On-chain(链上):直接在区块链上确定最终交易，实现所有权转移；外链：在第三方系统中进行转移，确定最终交易，实现所有权转移。订单簿：
On-chain:订单簿直接在区块链上的智能合约中；链外：由第三方运行的订单簿(例如，0x中的Relayer)。流量池：
On-chain(链上):流量池直接在区块链的智能合约中；链外：多个第三方集合订单，提供流量池。五个核心的去中心化交易所和协议
DEX的套利机会
交易市场从来都不是完美的，尤其是像去中心化交易所这样不成熟的市场。优秀的交易者可以利用这些短小的价差进行套利，锁定无风险收益。
以太坊上的数据透明性让我们可以识别这些套利交易。下面的图表可以通过Bloxy的链式分析工具得到，可以进一步探讨。(数据来自每笔交易都获得正回报的DEX交易者)
目前套利交易者的数量一直保持相对较低且恒定，中位数为每月41人。 在过去的12-18个月中，他们的收入趋于下降，这可能是由于市场效率的提高和市场波动性的整体下降。当然，与传统资产相比，实际波动性仍然较高。
由于市场上出现了Totle等可以聚合DEX流动性的产品，分散交易所的价格发现更加有效，从而不同分散交易所之间的价格差异可能会逐渐缩小。
套利交易笔数和交易员数
套利收益(仅ETH)和ETH月波动率
关于去中心交易所的一些核心数据
过去30天主要去中心交易所的份额
主要去中心交易所的月交易量
借贷协议
复合金融的成长自2018年9月底复合推出货币市场协议以来，经历了用户lending REP、DAI、WETH的大量业务增长。目前，该协议已经锁定了价值超过2400万美元的抵押品，并于最近宣布了下一版本的协议，该协议将包括多样化风险模型、更多的资产网关和治理方面的改进。
Argur是以太坊中的一个集中式预测市场，允许用户对任何事件的结果进行押注或发起新的预测。用户可以通过买入/卖出一个事件的结果来做多/做空；是Argur的令牌；交易费用直接支付给市场的创建者和REP的抵押人；当一个事件的结果被宣布时，投注结果的分配是自动的、透明的和即时的。
蓑衣网小编2022
CDx是以太坊上的代币保险平台，目前还没有上线；代币信用违约互换可以作为防范交易对手违约风险的保险，也具有流动性。比如，用户可以支付保费，为交易所被黑造成的损失投保；x有两种代币：其原生代币可用于质押或支付交易费用；Cred是一种不可转让的抵押代币，支付给为网络提供流动性的参与者，可用于治理，可以折价兑换为原生代币。
dYdX是以太坊上的保证金交易和衍生品交易协议，没有自己的代币；交易者无需借入或卖出标的资产，可通过购买ERC-20 token保证金令牌直接做空/做多项标的资产；保证金Toke有效期为28天，价格由一系列参数决定，包括利率、抵押品数量和相关资产价格等。交易在采用dYdX协议搭建的Expo上进行。目前支持空头以太币(sETH)和杠杆以太币(LETH)，报价货币为戴；存款令牌可以使用28天，而拥有相关资产的令牌将在两周后失效。
价格由一系列参数决定，如利率、抵押品数量和相关加密资产的价格；dYdX协议创建的保证金交易平台Expo已经可以使用。目前支持空头ETH (sETH)和杠杆ETH(LETH)，两者都使用戴作为计价货币。
bZx是以太坊上的分散式融资融券协议，以BZRX为令牌；BZx支持保证金的借贷；该协议可以与以太坊钱包集成，方便用户使用该协议；系统应用与卖空相同的机制，使用户能够做多/卖空/杠杆(蓑衣网小编2022当前倍数)；该系统允许用户做多(将一种类型的资产换成另一种)、做空(需要第三方托管、杠杆和额外保证金)和杠杆(类似于卖空机制，但允许用户借入数倍于其目前拥有的资产)。
大夏是以太坊上的一个平台，可以发行代表某种资产多空头寸的代币；没有自己的标志；创建者在智能合约中锁定ETH，并设置费率、持续时间和开始日期；向创建者发行长令牌或短令牌来表示合同的支付。这些代币可以交易，属于ER-C20类型；用户还可以访问大侠公告牌，使用Metamask钱包购买代币出售。
DeFi组合产品
虽然还处于市场初期，但很多项目已经开始考虑将多种协议组合起来，为用户提供界面更加友好的独特新产品。
下面举几个例子：
对开放金融/去中心化金融更深入的解读：
《脑洞：探索开放式金融世界的「可寻性」》 《DeFi 和 Fintech 不是一回事， DeFi 才是真正的未来》
本报告中文版由德尔福数码授权。中文媒体发布授权请联系连文和IOSG。编译：程子颖。