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Uniswap v3将提高基于UMA基础设施的合成令牌的资本效率和流动性。此次升级的主要特点是“集中流动性”，使个人流动性提供者能够更好地控制他们提供流动性的方式。在本文中，我们概述了Uniswap v3如何为合成令牌开辟新的可能性，以及它如何在总体上革新DeFi。ULABS和UMA渴望在5月5日启动该计划，并利用这些新功能。

资本效率

任何人都可以在UMA的基础设施上构建去中心化令牌。这种能力可以复制世界上几乎所有的风险资产，这是非常强大的，但对流动性提供者提出了挑战。每种新型合成代币的风险状况都是不同的，适用于所有自动做市商(AMM)的单一尺度并不是最佳选择。好在Uniswap v3的新功能开始尝试解决这个问题。

目前，Uniswap v2和大多数AMM的设计都具有沿x * y=k价格曲线分布的流动性，其中资产的所有价格都在0到无穷大之间。这些流动性大部分没有被使用，这意味着大量的资本闲置。

在Uniswap v3中，流动性提供者(LP)可以将其资金集中在一个自定义的价格范围内，从而以所需的价格提供更多的流动性。这一特性对许多构建在UMA基础设施上的令牌尤其有益。例如，收入美元代币如YD-ETH-0621的价格经常在USDC交易。虽然基于UMA的看涨期权令牌，如UNIC 500521，即UNI的50美元行权，会在0到1 UNI令牌的范围内结算。流动性提供者只需要投资那些能显著提高资本效率和流动性的领域。

限价单

UNI SWAP v3中的自定义价格区间开辟了一种叫做“区间单”的思路，类似于传统金融学中的限价单。流动性提供者可以选择以高于或低于当前市场的价格区间提供流动性，并且只能存放一个代币。事实上，流动性提供者的行为就好像他们正在离开限价单，只有在市场进入其范围时才会买入和卖出。

通过利用某些代币的自然位置，以这种方式建立限价单的能力可以大大增强合成代币的流动性。比如为用户和以太坊矿商补贴气费的DeFi协议，可能是uGAS市场另一边的参与者，是一个合成的以太坊气令牌。但是，AMM可能没有足够的LP来提供这种流动性，尤其是在效率较低的Uniswap v2模型中。如果这些自然买家和卖家有能力在Uniswap v3中下单，那么我们将增加现有AMM中不具备的流动性。随着时间的推移，这些订单几乎成为越来越近的谈判点，因此双方可以以公平的市场价格结算——这在Uniswap v2中目前是不可能的。

uni swap V3中的集中流动性有效结合了自动做市和限价单的属性。这为有限合伙人提供了表明他们可以在哪里以及如何提供流动性的可能性，并使他们能够更有效地利用其资本来赚取费用。这使得UMA社区创建的所有具有独特风险特征的创新代币都具有自己定制的价格曲线，以实现最佳的流动性。

TVL不会是最重要的

协议中的总锁定价值(TVL)将继续集中在DeFi领域；然而，随着DeFi社区从婴儿期发展和成熟，其他指标将变得更加重要。Uniswav3大大提高了资金效率，灵活定义LP费用，从而推动我们朝着这个方向发展。和传统金融类似，资产价值最高的银行不是银行，而是利润最高的银行。几乎同理，这不是需要最多资金的协议，而是能为其令牌持有者或用户产生最多费用的协议。随着Uniswap v3的增强，TVL将变得无关紧要，而交易量和最终成本将变得重要。

反思流动性挖掘

继承以前的思想，TVL不应该用来衡量合成代币的成功。 从长期来看，用户可能愿意为赚取利息的单笔存款支付更高的费用，以获得独特而有用的风险暴露。为了激励UMA社区创建有用的代币和市场，流动性挖掘需要从奖励TVL转向奖励指标，这些指标代表代币的风险和交易量，以及最终产生的费用。UNI SWAP3LP费用结构的灵活性(从0.1%到1%不等)有助于区分这一点。有风险资产(比如期权)的资产池可以收取1%的费用，有收益美元的低风险资产池可以收取0.1%的费用。此外，由于流动性可以集中在一个定制的价格范围内，池中的每个LP都蓑衣网小编2022可以赚取不同的费用。有限合伙人将不再拥有相同的份额，但每个有限合伙人将拥有代表其自身风险状况和收入费用的NFT。随着DeFi的发展和完善，UMA和其他协议将需要微调其程序，以鼓励理想的措施来实现长期成功。这已经成为流动性开发和其他激励机制的新挑战。

期权和Uniswap v3

为分散期权提供流动性，这是许多协议试图解决的具有挑战性的问题。我们相信Uniswap v3可以为此提供一个解决方案。在我们关于看涨期权令牌的系列文章中，我们强调了使用UMA的基础设施构建分散期权的简单性，这导致了$ UMA、$ XSUSHI、$ BAL和$ UNI的推出。然而，提供这些期权的流动性是有风险和资本密集型的，尤其是在使用AMM时。作为一种解决方案，DeFi项目资金池使用闲置的治理令牌，并承担一些风险，为这些看涨期权提供一个流动性市场，从而使他们的社区受益。但普通用户成为LP的风险/回报并不理想，尤其是考虑到成本只有0.3%。蓑衣网小编2022

纯粹出于说明目的，下图比较了乌玛/USDC联营体和UMAC 350521/乌玛联营体的LP的非永久性损失。假设UMA的当前价格是25美元，UMAC 350521看涨期权令牌的当前价格是0.10 UMA。所有内容均以UMA/USDC价格表示，以显示买入期权风险的杠杆作用。如果看涨期权变得毫无价值，那么整个资产池将迅速趋近于0，而如果UMA积极集中，那么看涨期权代币(以百分比表示)的价格将比UMA代币上涨得更快，从而产生更不利的永久亏损特征。在Uniswap v2中，当期权到期或UMA价格大幅上涨时，LP可以通过消除流动性来降低这种风险。这可以防止交易者在错误的价格套利。然后，当看涨期权令牌价格看起来更公平时，LP可以重新进入池中。这显然不是最好的解决方案。

Uniswap v3将为LP提供更大的控制来解决这个问题。通过定制价格范围的能力，LP可以将流动性转移到他们认为买入期权令牌的公平价格。这样可以避免因为价格不对而造成的无常损失。如果其他有限合伙人以类似的方式移动价格区间，那么这将使资金池更快地反映看涨期权的公平市场价格。为了弥补他们在提供期权流动性方面承担的风险，LP还可以收取1%的费用，而不是0.3%，这也为他们提供了更多的缓冲。我们也可以想象，该协议将支付流动性挖掘激励，以进一步补偿LP承担的风险。

保险库策略

这确实改变了AMM的使用方式。现在LP不再是被动的流动性提供者，而是可以更加主动。乍一看，这可能会排除那些没有时间或“知识”来管理期权风险的参与者。然而，我们相信聪明的期权做市商可以创建一个可以自动存储AMM策略的文件库来解决这个问题。金库可以使用诸如到期时间和基础资产价格等变量来确定在哪里下订单。也可以输入其他变量(如基础资产的已实现波动率或以太坊等相关资产的隐含波动率)。保险银行还可以通过交易基本令牌来管理风险，从而实现一些对冲的自动化。 我们可以想象一个世界，几个大金库运行不同的期权做市策略，被动投资者可以参与这些策略——每个金库都有不同的风险特征和收益。更复杂的是，一些策略可能会占用GAS，但当在Optimality上部署Uniswap v3并可能使用其他L2解决方案时，这可能不是问题。

UMA的基础设施提供了一个灵活、安全的平台来处理结算流程和分散选项所需的Oracle服务。任何人都可以立即在任何批准的抵押品和价格上设置期权令牌。我们相信，通过Uniswap v3，任何人都可以制定策略来提供这些分散期权和其他合成令牌的流动性。

下一步开发

UMA团队正在努力与Uniswap v3集成。此外，UMA正在重组其流动性开采和开发商开采计划，工程师们正忙于使UMA的基础设施适应L2解决方案。当DeFi社区想出如何最好地利用和补充Uniswap v3提供的新特性时，仍然有许多工作要做。Uniswap v3的增强功能可以支持UMA的目标，即向流动性提供者提供更大的自由和效率来定义其风险状况，从而为他们提供一般的市场准入机会，从而为UMA社区构建的各种创新和去中心化产品提供流动性。

以上是Uniswap v3如何革新UMA和DeFi的细节。更多关于Uniswap v3的信息，请关注coir的其他相关文章。