摘要：可转债转股价的定价对于投资者和发行人来说都非常重要。了解可转债转股价的定价规则，可以帮助投资者做出更加理性的投资决策，并帮助发行人合理地募集资金。本文将详细介绍可转债转股价的定价规则，包括转股价的计算方法、影响转股价定价的因素等，希望对投资者和发行人有所帮助。

一、转股价的计算方法

1、市价转股价的计算方法：该方法比较简单，转股价为可转债上市后的第一个交易日的收盘价，有利于投资者在可转债上市后立刻进行转股套利操作。

2、发行价转股价的计算方法：该方法的计算方法更为复杂，其计算公式为：转股价=发行价/（1-转股溢价率）（1+转股溢价率的复利）。这种转股价的定价方法最早起源于美国。

3、主承销商协商定价：可转债正股价格随行就市，不可预测，转股价的定价困难较大，对于一些特殊的可转债，如较短期限、贴息发行的可转债等，发行人与主承销商可以通过协商的方式确定可转债的转股价。

二、影响转股价定价的因素

1、正股价格：正股价格是影响可转债定价的重要因素之一，当正股价格上涨时可转债的价值会增加，转股价也会相应提高。反之当正股价格下跌时可转债的价值也会减少，转股价也会相应下调。

2、转股溢价率：可转债定价时转股溢价率的确定也是较重要的因素之一，转股溢价率越高，转股价就越高，反之越低，转股价就越低。因为在可转债的定价中，转股溢价率是一个需要综合考虑的因素。

3、无风险利率：在转股溢价率的计算中，无风险利率是作为贴现率使用的。理论上，无风险利率越高，则可转债的隐含价值会越低。因此，无风险利率也是影响可转债定价的一个重要因素。

三、转股价定价的意义

1、对投资者来说，转股价的定价可以帮助他们判断可转债的投资价值。如果转股价定价过高，则可转债的投资价值不高，投资者可能会选择抛售可转债；如果转股价定价过低，则可转债的投资价值较高，投资者可能会选择持有或买入可转债。

2、对发行人来说，转股价的定价可以帮助他们募集资金。如果转股价定价过高，则发行人可能会募集到更多的资金，但也会增加公司未来可能需要支付的转股成本；如果转股价定价过低，则发行人可能会募集到较少的资金，但也会降低公司未来可能需要支付的转股成本。

3、对市场来说，转股价的定价可以帮助稳定市场的走势。如果转股价定价过高，则市场可能会出现抛售可转债的情况，从而导致市场下跌；如果转股价定价过低，则市场可能会出现买入可转债的情况，从而导致市场上涨。

四、经验分享

2020年1月，某公司发行了一只可转债，转股价为10元。在可转债上市后的第一个交易日，正股价格上涨了5%，达到10.5元。由于转股价低于正股价格，投资者可以以每股10元的价格将可转债转股为正股，从而获得每股0.5元的转股收益。此次转股套利操作非常成功，投资者从中获得了丰厚的收益。

2021年3月，某公司发行了一只可转债，转股价为11元。在可转债上市后的第一个交易日，正股价格下跌了3%，达到10.7元。由于转股价高于正股价格，投资者无法以每股11元的价格将可转债转股为正股，从而导致转股套利操作失败。此次转股套利操作非常失败，投资者从中损失了大量的资金。