国内高质量二次元游戏频出，元宇宙为游戏行业打开想象空间。

2021年12月14日，由完美世界（002624.SZ）出品的二次元手游《幻塔》开放下载，上线后，该游戏连续5天占据iOS游戏免费榜榜首；12月16日，公测当日即获得AppStore主打推荐，次日跃升至iOS游戏畅销榜第3名，其首日流水更是突破5000万元。

从数据角度来看，拥有二次元属性的《幻塔》取得了不俗的成绩，这绝非偶然。近年来，国内高质量二次元游戏频出，二次元游戏市场规模不断扩大，且已成为游戏产业的重要组成部分。

12月10日，百度宣布于27日发布元宇宙产品《希壤》，该产品是百度VR打造的一个虚拟互动空间，并将以此为契机在《希壤》APP内举办百度AI开发者大会。这意味着元宇宙硬件与技术的逐渐成熟为相关行业带来了发展的契机，不过，从呈现形式来看，游戏依然大概率是元宇宙最容易商业化的切入点。

二次元崛起

据东北证券研报，2020年，中国手游用户规模为6.54亿人，较2019年同比增长4.84％；手游市场实际销售收入高达2096.76亿元，较2019年同比增长32.61％；手游市场在整体游戏市场中的份额占比已达到75.24％，占据了游戏市场的绝大部分份额。

值得一提的是，伽马数据显示，2020年，中国二次元手游市场规模已达到223.10亿元，二次元手游成为了手游市场的重要组成部分；2021年，中国二次元游戏销售收入更是有望达到270亿元以上。

从产品角度来看，近年来，各大游戏产商爆款二次元游戏频出。网易（NTES.O）出品的《阴阳师》与米哈游的《崩坏3》分别于2016年9月和10月发行，运营时间至今已满5年，产品MAU表现仍维持稳定，甚至在部分月份MAU有所提升，近一年来，两款游戏单IOS端收入分别高达10.50亿元与4.10亿元。

2019年5月，由鹰角网络出品的《明日方舟》正式发行，其首月流水超过6亿元，后续在全球多个国家和地区进行发行，均获得不同程度的成功。2020年9月，由米哈游出品的《原神》再次引爆市场，完成了史无前例的全球化发行，不仅首月流水超过2.45亿美元（仅计全球IOS+GooglePlay），更是以6个月10亿美元流水打破了纪录，成为短期难以超越的现象级游戏产品；更为重要的是，《原神》的成功也大幅提高了市场对于二次元游戏整体规模的预期。

基于对未来二次元游戏市场的乐观预期，各大游戏厂商也动作频频。东北证券研报显示，从2020年开始，腾讯控股开始加大在二次元游戏领域的布局力度，采取“海投”的方式，投资大量核心二次元及女性导向二次元游戏开发厂商，产品线包括《料理次元》、《消零世界：VGAME》、《恋爱吧！偶像》、《奇门之上》、《白之物语》等二次元游戏。

老牌游戏厂商完美世界则是从小众女性导向二次元细分品类切入市场，陆续推出《梦间集》、《云梦四时歌》、《梦间集天鹅座》等女性导向二次元卡牌游戏。2020年，完美世界与光线传媒（300251.SZ）彩条屋达成战略合作，获得《哪吒之魔童降世》、《西游记之大圣归来》、《姜子牙》三大热门国漫IP的游戏改编权。

2021年年初，作为短视频巨头的快手-W也在二次元领域“落子”，公司宣布正式推出“发电计划2.0”，每月将拿出亿级流量重点扶持二次元内容，二次元垂类作者在快手上发布相关话题视频即可参与活动，公司将根据内容质量给予额外曝光。

从二次元游戏数据以及各大厂商的动作来看，市场对二次元游戏给予了极高的期望值，如果游戏版号审批有所放松，相信二次元游戏会迎来爆发。

元宇宙添助力

元宇宙旨在构建一个持久的虚拟共享空间，同时依然能够保持对现实世界的感知和体验。当前大部分游戏需要借助手机、PC、键盘、手柄等外设进行操作，但无法实现元宇宙所需的拟真与沉浸，而具备3D显示、大视角高分辨率的AR/VR则成为元宇宙世界的重要接入方式之一。

随着芯片、光学、显示、算法等技术的不断发展，VR产品逐渐解决了早期的产品缺陷，如体积和重量大、价格贵、延时长、分辨率低等。

从应用角度来看，游戏被普遍认为是元宇宙最易商业化的入口，其给予玩家虚拟身份，且玩家可依托该身份在游戏内进行社交，而VR设备就是“入口的入口”。目前，全球元宇宙游戏主要依托VR设备进行开发。

据青亭网统计，2021年10月份，Steam游戏平台上支持VR的内容为6102款，较上月增加51款，其中VR独占内容（游戏+应用）共计5095款，环比增加26款，VR定制的内容数量日益丰富。截至2021年10月，Steam上VR活跃玩家占Steam总玩家数量的1.85％，环比上涨0.05％。

更令行业兴奋的是，2021年10月28日，Facebook宣布将改名为Meta，原来Facebook旗下的所有应用程序和技术都将整合到这个全新的公司品牌。业界普遍认为，Facebook已经开启从社交媒体平台向元宇宙生态的all-in式转型。

据华西证券数据，Facebook主要是从硬件、应用及内容三个层面对于元宇宙进行布局。硬件终端方面，2020年9月，Facebook旗下Oculus Quest系列VR头显发布新一代产品Quest2，不仅提升了设备的分辨率及刷新率，大幅提升了续航并降低延时，一经推出就引爆市场。另外，Facebook在研的高端VR头显设备Cambria预计将于2022年推出，首款AR眼镜产品Project Nazare的技术布局也持续推进；社交-内容端方面，Facebook将推出基于VR硬件终端的系列社交应用Horizon；游戏-内容端方面，公司正在与《亚利桑那阳光》研发商Vertigo Games合作开发5款VR原生新游戏。同时，PC/主机端的经典游戏也将被同步“VR化”，例如，《侠盗猎车手：圣安地列斯》已推出与Oculus Quest 2适配的VR版本。

Facebook还通过对外投资并购的方式丰富公司的“元宇宙矩阵”。2020年2月，Facebook收购VR游戏《Asgard’s Wrath》的开发商Sanzaru Games；4个月后，再次收购VR游戏《LoneEcho》的开发商Readyat Dawn；2021年5月，Facebook更是先后收购VR游戏开发商Downpour Interactive与Big Box。

相比之下，国内的互联网巨头在元宇宙方向的布局也丝毫不落下风。据华西证券研报，Roblox作为“元宇宙第一股”，2021年前三季度其营业收入高达87.58亿元，而腾讯控股早在其G轮融资就已参与投资；另外，早在2012年，腾讯就以3.30亿美元的价格收了全球购畅销游戏《战争机器》的出品方Epic Games的49.9％股权。据开源证券研报，Epic Games作为全球独角兽游戏公司，其各项业务已形成元宇宙游戏内容的商业闭环，其股权估值目前高达287亿美元。

近年来，风头正盛的字节跳动也同样在元宇宙领域有所动作。据新时代证券研报，2021年8月，字节跳动以90亿元高价收购估值约70亿元的VR设备研发制造商Pico，正式入局VR领域；同年11月，Pico申请注册“Pico元宇宙”商标。另外，字节跳动还投资1亿元入股游戏UGC的平台代码乾坤，代码乾坤的产品《重启世蓑衣网小编界》具有明显的元宇宙特质。

相比其他大厂，网易则是偏向于以内容作为元宇宙切入点。据华西证券研报，截至2020年，网易连续四年位居全球手游发行商收入排行榜TOP2，多款自研游戏位列中国AppStore手游收入排行榜TOP20。

目前，网易正在运营中的游戏产品有100余款，其中自主研发游戏包括《梦幻西游》电脑版、《逆水寒》等端游大作，手游包括《阴阳师》、《率土之滨》等数十款热门手游，更独家代理了《魔兽世界》、《炉石传说》、《守望先锋》、《我的世界》、《光遇》等多款游戏。另外，网易在元宇宙的相关合作和投资积累较久，早年，公司就与索尼共同研发VR游戏，与3D虚拟引擎团队不鸣科技达成合作协议等。

随着元宇宙硬件设备以及技术的逐渐成熟，将会有更多的VR游戏开发商进入，游戏行业继“端转手”之后，有可能再次迎来变革。